El Banco Central volvió a intervenir sobre el mercado cambiario, aunque sin vender divisas en forma directa.
La entidad recurrió a contratos de dólar futuro y a ventas de letras dollar-linked para moderar el avance de la moneda estadounidense, que venía de varias subas consecutivas y se mantuvo por encima de los $1.500.
Según operadores financieros, la autoridad monetaria buscó reducir la volatilidad y evitar que el movimiento del tipo de cambio se trasladara a precios. El dólar cerró la jornada a $1.510 para la venta en el Banco Nación.
Futuros y letras atadas al dólar, las herramientas elegidas
En el mercado señalaron que el organismo conducido por Santiago Bausili no intervino mediante ventas directas de dólares porque el tipo de cambio todavía se ubicaba por debajo del techo de la banda de flotación. Ante una consulta de Infobae, el BCRA no hizo comentarios.
La estrategia se concentró en dos instrumentos. Por un lado, la venta de contratos de futuros, con mayor presencia en el vencimiento más corto, correspondiente a fines de julio. Por otro, la oferta de letras dollar-linked, títulos del Tesoro que ajustan por la evolución del dólar oficial.
De acuerdo con fuentes bancarias, la entidad vendió montos importantes de la letra D31L6, con vencimiento a fin de julio, y luego comenzó a ofrecer la D30S6, que vence en septiembre. Ese cambio generó especulaciones entre operadores sobre la posibilidad de que el Central se hubiera quedado sin más letras cortas para colocar.
El volumen negociado en estas operaciones llegó a USD 500 millones durante la jornada. En las dos ruedas previas también se habían registrado cifras elevadas, de entre USD 400 millones y USD 500 millones cada una.
En condiciones habituales, según una mesa de operaciones bancaria, el movimiento diario ronda los USD 150 millones.
La demanda de cobertura ganó peso en el mercado
La venta de letras y bonos que el Central mantiene en cartera permite retirar pesos de circulación. Esa menor liquidez ayuda a reducir la presión compradora sobre el dólar y explica, según operadores, por qué la suba no fue mayor.
Durante el último mes, el volumen operado en instrumentos dollar-linked aumentó en USD 3.000 millones. Casi USD 2.000 millones se negociaron la semana pasada, según estimaciones de Isaías Marini, analista macro de One618.
El avance de estas operaciones fue atribuido principalmente al rol del BCRA en el mercado secundario, donde ofreció cobertura a bancos, empresas e inversores frente a una mayor demanda de divisas.
En una mesa de un banco líder indicaron que la suba del dólar no respondió a un cambio fuerte en los flujos de importación o exportación. Lo que sí detectaron fue un giro en la posición de las entidades financieras: bancos que estaban apostados a un dólar estable o en baja pasaron a comprar divisas.
Ese cambio coincidió con una mayor demanda minorista vinculada al pago de aguinaldos. Según operadores, las entidades pasaron de estar “vendidas” a estar “compradas”, lo que las obligó a abastecerse de dólares para atender a sus clientes.
Analistas ven una búsqueda de menor volatilidad
En el mercado no interpretaron la intervención como una defensa de un precio puntual del dólar, sino como un intento de evitar movimientos bruscos. Operadores de un banco líder describieron la dinámica como una flotación sucia, en la que la autoridad monetaria procura moderar los saltos sin fijar un valor exacto.
Para Isaías Marini, el Gobierno actúa con pragmatismo y busca reducir la volatilidad más que sostener un número determinado.
El analista señaló que el tipo de cambio subió más de 5% en el último mes, por factores como la depreciación de otras monedas emergentes, expectativas de un segundo semestre más exigente en materia cambiaria y rendimientos en pesos muy bajos.
Desde ABC Mercado de Cambios, Francisco Díaz Mayer indicó que el mercado spot mostró una suba de entre $7 y $8, mientras que los futuros quedaron apenas por debajo. También remarcó que el volumen operado en futuros superó los USD 1.000 millones, una señal de cobertura activa por parte de la autoridad monetaria.
Díaz Mayer consideró que el Gobierno probablemente no esperaba estos niveles del dólar para esta parte del año y que el ajuste pudo haberse anticipado a lo previsto.
A su vez, Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio, sostuvo que el Central utiliza herramientas para moderar los movimientos del tipo de cambio. Según su mirada, aunque al Gobierno pueda interesarle cierto deslizamiento, no le resultaría conveniente que la suba se acelere sin control.
